当前，市场投资者正在担(dān)忧，眼(yǎn)下美国(guó)政府(fǔ)的(de)债(zhài)务上(shàng)限僵局(jú)正朝着更危险(xiǎn)的(de)方向升级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国(guó)众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上(shàng)限问题与总统拜登(dēng)举行会议后表示，这次(cì)会见并未就解决债务上限问题(tí)达成任何(hé)有益意(yì)见，自己(jǐ)和(hé)国会(huì)其他几位党(dǎng)团领袖将于12日再次与总统拜登(dēng)会面。

　　据路韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔透社消息，当(dāng)地时间(jiān)周二(èr)，美(měi)国总统拜登在白宫(gōng)与国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党(dǎng)人麦卡锡进(jìn)行(xíng)谈判，试(shì)图打(dǎ)破两党围(wéi)绕美国(guó)31.4万亿美元债务(wù)上限问题长达三个月(yuè)的僵(jiāng)局，避(bì)免在5月底(dǐ)之前发生严重违(wéi)约(yuē)。

　　报道称，美国参(cān)议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共(gòng)和(hé)党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院民(mín)主党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将(jiāng)参加(jiā)此(cǐ)次(cì)会谈(tán)。

　　之(zhī)前市场(chǎng)预(yù)期，拜登(dēng)与麦(mài)卡锡的(de)此(cǐ)次谈判达成(chéng)协议的(de)可能性不大(dà)，因此，在谈判前一日(rì)，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾难性违约(yuē)迫在眉睫之际，他不(bù)会(huì)在债务上限问题上(shàng)打破(pò)党派(pài)僵局，去帮助总(zǒng)统拜登。这(zhè)番言论(lùn)无疑给此(cǐ)次谈判泼了一盆(pén)冷(lěng)水。

　　今年1月19日(rì)，美国债(zhài)务总额超(chāo)过(guò)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)。美国财(cái)政部次日启(qǐ)动(dòng)非常(cháng)规举措维(wéi)持政府运营，避免(miǎn)出现债务(wù)违约。然而，使用(yòng)非常规(guī)措施(shī韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔)只(zhǐ)能帮助财政部(bù)暂时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部(bù)长耶伦在致信(xìn)国(guó)会领(lǐng)袖时发出了债务违约可能期(qī)限的(de)警告，称财政部的(de)最佳估计(jì)是(shì)，若国会(huì)未能提(tí)高(gāo)债务(wù)上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继续履行政府(fǔ)的所有(yǒu)义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和(hé)党(dǎng)的债务(wù)上限(xiàn)问题相关议(yì)案在众议院以微弱优势(shì)得(dé)到通(tōng)过。议案提出(chū)，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务上限的(de)限制，若两(liǎng)党能在这一时限之前同意把(bǎ)债务上(shàng)限(xiàn)再提(tí)高1.5万亿(yì)美元，则(zé)暂停时限作废(fèi)，但(dàn)提高上(shàng)限(xiàn)需要满足(zú)多(duō)种削减(jiǎn)开支的条件，共(gòng)和党预计未(wèi)来十(shí)年内将合计削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但白宫在议案(àn)通过后很(hěn)快表示(shì)，这(zhè)一(yī)将削减(jiǎn)支出和提高债(zhài)务上(shàng)限捆绑(bǎng)的议案(àn)没机(jī)会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦(lún)再次(cì)警告，6月(yuè)1日政府(fǔ)将耗(hào)尽现(xiàn)金，如(rú)国(guó)会不提(tí)高债务(wù)上限(xiàn)，可能爆(bào)发(fā)一场“宪法危机”，引发金融(róng)和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国银行(xíng)业危(wēi)机，美国监管机构的第一(yī)份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地(dì)时间(jiān)5月8日，加(jiā)州金融保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之(zhī)前向该行领导层施压，要求其(qí)尽快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管反应迟钝，未能及(jí)时排查隐患，没有及(jí)时注(zhù)意到第一共和(hé)银(yín)行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸(xī)收了(le)数千亿美元(yuán)的存(cún)款(kuǎn)。同(tóng)时，其工作人员也(yě)没有意识(shí)到(dào)银行过快(kuài)扩(kuò)张所(suǒ)带来的(de)风险(xiǎn)。报告表(biǎo)示，银行“在(zài)纠正监管机构(gòu)已发现(xiàn)的(de)缺陷方(fāng)面(miàn)行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有采取足(zú)够措施去(qù)尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场(chǎng)危机(jī)风暴中，加州是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚宣告(gào)倒闭(bì)的第(dì)一(yī)共(gòng)和银行(xíng)也位于加(jiā)州(zhōu)旧金山。此外(wài)，近期同样遭(zāo)遇严重(zhòng)冲(chōng)击、股价(jià)暴(bào)跌的西(xī)太平(píng)洋合众银行也位(wèi)于加州洛杉(shān)矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告(gào)，在对硅谷银行的监(jiān)管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧金山联邦储备银行承担主(zhǔ)要监督责任，后(hòu)者未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构(gòu)未来将对资(zī)产超过(guò)500亿美元、且未纳入保险的存款(kuǎn)规模很高的银(yín)行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)中，未纳入保险的(de)存(cún)款(kuǎn)规模较高是促(cù)成银行挤兑的关键因素之(zhī)一。然而，报(bào)告指出，在过(guò)去，监管机构并未认(rèn)定大(dà)量(liàng)无保险存款(kuǎn)一(yī)定意味着风险增加，因为(wèi)拥有大量存款的(de)账(zhàng)户(hù)往往(wǎng)是由企业(yè)客户持有的，这(zhè)些客户往往(wǎng)很(hěn)少更换银(yín)行。该(gāi)报(bào)告还表示(shì)，DFPI计(jì)划要求银(yín)行考(kǎo)虑如何管理(lǐ)社交媒体和(hé)实时提款带(dài)来(lái)的风险，这些(xiē)风险(xiǎn)也可能(néng)加(jiā)剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战略石油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略石(shí)油储备的回补计划(huà)。

　　美国能源部周二(èr)表示：美国(guó)战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石油储(chǔ)备，能源部(bù)仍然致(zhì)力于以(yǐ)一种为美国纳(nà)税人带来(lái)最大价值并保护美国(guó)经济(jì)和安全利益的(de)方式(shì)回(huí)补SPR，同时遵守国会(huì)的授权并(bìng)进行(xíng)必要的(de)维护——这些也(yě)是对(duì)该储备进(jìn)行(xíng)良好管理的一(yī)部分。

　　美国(guó)能源部表(biǎo)示，除(chú)了直(zhí)接(jiē)采购外，其补充SPR的方(fāng)式还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法(fǎ)案取消(xiāo)了国会授(shòu)权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石油销售(shòu)，但过去(qù)几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽(jǐn)管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下(xià)，曾一度短暂(zàn)符合美国政府制(zhì)定(dìng)的(de)在每(měi)桶67—72美元/桶(tǒng)时(shí)购入石油回补SPR的条(tiáo)件(jiàn)，但今(jīn)年以来多(duō)数时候，WTI油(yóu)价依然高于美(měi)国政(zhèng)府设定的(de)条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明(míng)显 棕榈油(yóu)连(lián)续多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂上演“大(dà)逆转”，在节(jié)后开(kāi)盘(pán)一度(dù)全线跌破(pò)前(qián)低支撑(chēng)后，国内(nèi)三大油(yóu)脂期货价格随(suí)即(jí)反(fǎn)转走高，增仓(cāng)上行。三(sān)个(gè)交易(yì)日，豆油主力合(hé)约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力(lì)合约最(zuì)高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油脂价格集体回落，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕(zōng)榈(lǘ)油抗跌。油脂品(pǐn)种间(jiān)走势有明显分化，从板块内(nèi)强弱表现上(shàng)来看，棕(zōng)榈油明显强于菜(cài)油和豆油(yóu)。

　　期货(huò)日报记者了(le)解(jiě)到，此(cǐ)轮反转过程中，市场风格不断变化，领(lǐng)涨品种从豆(dòu)油切换到棕榈油，领涨月份从(cóng)主力转换到近(jìn)月(yuè)，反映了市(shì)场(chǎng)交易逻(luó)辑(jí)改变。

　　据光(guāng)大(dà)期货分(fēn)析师(shī)侯雪(xuě)玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座率同(tóng)比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消费预期乐观，确(què)认了油脂大消费基调，且(qiě)认(rèn)为节(jié)后(hòu)油脂将(jiāng)迎来(lái)补(bǔ)库需(xū)求。“因(yīn)海(hǎi)关对大豆检验要(yào)求增加、检验频(pín)度(dù)增加(jiā)，大(dà)豆通(tōng)过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量(liàng)或不及(jí)预期，豆(dòu)油累库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随后咨(zī)询(xún)机构数据显示大豆压榨保持较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平，豆(dòu)油库存(cún)加速攀升，豆油(yóu)紧张逻辑证(zhèng)伪(wěi)。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及后期大(dà)豆高到港(gǎng)带(dài)来(lái)的累库(kù)趋势压制，豆油整体一直是不(bù)温(wēn)不(bù)火；菜油整体(tǐ)受到(dào)需求难(nán)以消化供给(gěi)的压制，前(qián)期表(biǎo)现(xiàn)弱势但在(zài)加拿大题材出(chū)现后反弹迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在产地(dì)及国内持续去库的加(jiā)持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的(de)领头羊。”中信建投期货分(fēn)析师石丽红(hóng)表示，此次油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖泥(ní)带水，一定程度反应(yīng)了前(qián)期超跌(diē)后的(de)市场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中(zhōng)连(lián)棕领涨，主要源于(yú)马棕4月供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显(xiǎn)示，马棕(zōng)4月产(chǎn)量不及预期，马棕(zōng)4月(yuè)库存环比可能大幅下降(jiàng)，进一(yī)步支撑(chēng)了马(mǎ)棕及连棕盘面(miàn)的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货(huò)分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环(huán)比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际(jì)需求减(jiǎn)弱。

　　“前几(jǐ)日彭博(bó)、路透预估4月(yuè)马棕(zōng)产量130万吨，环(huán)比几(jǐ)乎持平。出口(kǒu)预估(gū)120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨(dūn)下降比(bǐ)较(jiào)明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减(jiǎn)幅更(gèng)大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期(qī)兑现，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已(yǐ)经是历史极低(dī)库存(cún)水平，库(kù)存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量(liàng)偏低主要在(zài)于(yú)当月假期较多，工作(zuò)日偏(piān)少(shǎo)。因马来种植(zhí)园的印尼工人要返乡庆(qìng)祝(zhù)开(kāi)斋(zhāi)节(jié)，通常开斋节(jié)当月马棕产(chǎn)量环比数据有偏低倾向(xiàng)。今(jīn)年印尼开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后(hòu)是国际劳动节(jié)假(jiǎ)期，预计因此(cǐ)印(yìn)尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当月产量环比(bǐ)降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三(sān)个(gè)品种表(biǎo)现强弱与各自(zì)的国内(nèi)外供需、消息(xī)面有直(zhí)接关系，阶段性的(de)宏观(guān)企稳(wěn)及情绪修复也是此(cǐ)轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济(jì)衰(shuāi)退及风(fēng)险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期(qī)偏强，是(shì)国内油(yóu)脂(zhī)反弹的重要(yào)环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周(zhōu)五(wǔ)晚间公(gōng)布(bù)的美国非农就业(yè)等(děng)数(shù)据全(quán)面超预期。此(cǐ)外，耶伦(lún)也在敦(dūn)促国会提高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了因美国(guó)银(yín)行业危机、债务上(shàng)限到期、短(duǎn)期较差经济数据带来(lái)的美国(guó)经济低(dī)迷及(jí)衰退担(dān)忧，国际原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕(yàn)杰(jié)认(rèn)为，综合宏观环(huán)境（欧美经济衰(shuāi)退预期、美国银(yín)行业危机、美国债务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有所减轻(qīng)但仍将持续、美豆新作目(mù)前播种顺利(lì)、棕(zōng)榈油(yóu)产地处于季节性增(zēng)产季、欧洲(zhōu)新菜籽上(shàng)市等因素(sù)，油(yóu)脂本轮可(kě)定义为反弹(dàn)。

　　上(shàng)涨根(gēn)基(jī)不(bù)牢 业内(nèi)人士不(bù)看好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏观(guān)和(hé)基本面的压制依然存在，受访人(rén)士对油(yóu)脂(zhī)此轮反弹(dàn)的持续(xù)性(xìng)并(bìng)不乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在(zài)油脂(zhī)供应改善(shàn)倾向(xiàng)较强的背景下，我(wǒ)们预(yù)期(qī)油脂很难具备持(chí)续的上行(xíng)基础，此轮(lún)超跌(diē)反弹或难(nán)持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过分乐(lè)观。而(ér)从时间(jiān)节点上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业(yè)内人士看(kàn)来(lái)，进入增库周(zhōu)期已是事实(shí)，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此(cǐ)，陈燕杰(jié)表示，从国际棕(zōng)榈油产地看(kàn)，目前是(shì)季节性(xìng)增产季，中期产(chǎn)地库存趋向回升(shēng)。但当前马棕库存很低(dī)，马棕供需转为充裕(yù)预计(jì)还需要几(jǐ)个月(yuè)的时(shí)间。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个月的去(qù)库(kù)是建(jiàn)立在1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但在倒挂(guà)的(de)豆棕价差及(jí)主需求国高库存带来的并不算(suàn)好的出口前景(jǐng)下(xià)，后续产(chǎn)地库存累库倾向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)传统低产期，3月(yuè)马来(lái)西(xī)亚出现洪涝，4月下(xià)旬则有开斋节的扰(rǎo)乱(luàn)，过去(qù)几个月马棕产量表(biǎo)现不佳导致(zhì)了棕榈油的连(lián)续去库(kù)。然(rán)而，开斋节后(hòu)棕榈油一般(bān)有着超于(yú)正(zhèng)常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬，预(yù)计马(mǎ)棕5月(yuè)全月的产量环(huán)比(bǐ)增幅(fú)可能还会(huì)更高(gāo)，这预(yù)计将为(wèi)马来西(xī)亚带来显著的累库(kù)压(yā)力，不利于产地报价及棕榈油期价(jià)的持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场累库为主，大豆检验(yàn)只影(yǐng)响大豆供给的(de)节奏但不会消(xiāo)化(huà)供应压(yā)力，根(gēn)据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大(dà)豆月(yuè)均到港950万(wàn)吨、油菜(cài)籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单(dān)月(yuè)供应(yīng)在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国(guó)内(nèi)油脂库存(cún)走势来看，国(guó)内菜(cài)油库存从(cóng)年初以来早就已经进入(rù)累库状态。截至5月5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨(dūn)，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着(zhe)巴(bā)西大豆到港带来(lái)压(yā)榨整体回升(shēng)，豆油的(de)累库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万(wàn)吨，虽(suī)同比下滑，但(dàn)周比增近10％，已连(lián)续三周累库。后期从库(kù)存季节(jié)性角度来看，整(zhěng)体累库倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽(lì)红表示，目前(qián)唯一呈现库存下滑的油脂是(shì)近月进口(kǒu)不太足的棕(zōng)榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开(kāi)启累库，带来远(yuǎn)月棕榈(lǘ)油(yóu)进口利(lì)润改(gǎi)善及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增(zēng)库确实(shí)会(huì)限制(zhì)油脂反弹空间，但国(guó)内(nèi)油脂油(yóu)料多数进口(kǒu)为主，成本端原料的供需及价格的(de)变(biàn)化对油脂行情的影响要(yào)更大一(yī)些。后期(韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔qī)，市(shì)场需关注巴(bā)西大豆贴水是否进一步(bù)反弹(dàn)，美豆新(xīn)作(zuò)面积预期(qī)，国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地累库(kù)情况(kuàng)及国(guó)际菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此外(wài)，值得关(guān)注的(de)是，宏观(guān)风险并没有(yǒu)完全消散，全(quán)球经济预期、美(měi)高利(lì)息对大宗商(shāng)品需求传导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观风险(xiǎn)尚(shàng)未(wèi)释放完全，市场随时可能重新聚焦(jiāo)宏(hóng)观风险，且油脂(zhī)整体供应改(gǎi)善的背景下，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计放缓(huǎn)。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不看好油脂反弹的持续(xù)性和(hé)高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会(huì)，合约上(shàng)建议(yì)选择远(yuǎn)月(yuè)合约，品种中首选豆油。待供需报告发布后可(kě)择机考虑(lǜ)棕榈(lǘ)油空单及(jí)菜棕价差(chà)做扩。

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